“原文标题：基础化工行业周报:纯碱、PE涨幅较大,软泡聚醚、氟化铝跌幅较大”

　　平安化工组重点跟踪子行业新观点:

　　我们重点跟踪的农药、化工新材料等子行业新观点如下:(1)农药:2013年4月中下旬环保部已经签署了草甘膦的环保核查,其标准为母液中总磷回收率为80%,总盐回收率为85%,预计将陆续出台更加严厉的环保政策,将提升综合成本。目前行业毛利率水平较高,高盈利驱使下,国内草甘膦新增产能将逐步释放,6~8月为消费淡季,草甘膦价格持续大幅上扬有一定难度,但由于环保成本上扬,出现较大幅度回落概率也不大。农药企业我们重点推荐扬农化工、长青股份。(2)MLCC配方粉:MLCC水热生产技术难度较大,目前全球仅国瓷材料和堺化学两家企业可批量生产,国瓷材料产品性价优势显著,通过草根调研得知,其产品在下游客户中有口皆碑,随着公司下游市场顺利开拓,预计公司2013年业绩将持续高增长。(3)涂料:水性涂料市场前景广阔,占整个涂料比重超过10%,水性涂料中树脂合成、乳液制备为为关键工艺,我们看好烟台万华八角工业园区水性涂料业务的广阔前景,随着涂料业务的逐步明朗,烟台万华将迎来业绩和估值双向提升。(4)彩色碳粉行业:据草根调研会展得知,鼎龙股份化学法彩色碳粉目前已产业化生产,且获得行业内普遍好评,预计随着下游市场逐渐开拓,公司业绩将迎爆发式增长。(5)锂电池材料:特斯拉2013年1季度电动汽车销量超预期,加上各国对电动汽车大力的政策扶持,动力电池有望成为未来3~5年锂电池行业需求爆发的大增长点,建议关注锂电池材料行业主题投资机会。

　　其他化工子行业新动态及后市运行分析

　　(1)氮肥:因市场需求疲弱,个别厂商停产检修,经销商普遍持观望态势为主;国际方面:中国提供的7月船期小颗粒尿素离岸价在每吨340美元,保税仓库提供的5月船期大颗粒尿素离岸价每吨350美元。后市判断:现货资源充足的前提情况下,贸易商操作空间较小,预计短期尿素价格窄幅波动。(2)磷肥:随着磷肥出口窗口期的临近,云南、贵州等地区平均开工率在7-8成左右,出口订单及价格仍在商谈中。因印度对磷的养分总补贴也在削减,影响进口商的进口积极性。后市判断:目前国际市场的竞争压力较大且价格偏低,国内处于需求淡季且缺乏成本支撑,预计短期内磷肥价格仍呈下行态势。(3)钾肥:目前国产钾肥整体库存较高且价格较低,上周边贸过货量有所减少,成交一单一议。国产硫酸钾颗粒整体销售良好,主要供应bb肥、复合肥和烟草,农资中转市场小量拿货;后市判断:目前下游复合肥厂家需求淡季,但港口价格已至底限,预计短期内钾肥窄幅震荡。(4)复合肥:上周国内复合肥市场行情不理想,复合肥价格暗降,成交优惠力度在30-100元/吨左右。预计后期复合肥出厂报价稳定,优惠力度将影响交投范围略减。(5)氨纶:上周氨纶市场行情平稳盘整,市场交投气氛较前期有所放缓,但目前整体市场交投依然尚可,执行前期订单为主。后市判断:目前下游终端订单总量延续稳定,但常规淡季即将到来,将会使部分领域出现订单量小幅缩减。(6)染料:5月中旬,浙江龙盛分散染料经销商继续小幅上调价格至2.5万元/吨,但经销商反应库存继续上升,染料行业重要时间窗口是5月底6月初,真正淡季来临价格是否仍能够稳定在高位。(7)聚氨酯:(1)聚合MDI与纯MDI:上周聚合MDI与纯MDI延续窄幅整理,万华聚合与纯MDI市场价分别为1.84万元/吨与2.10万元/吨;(2)TDI:下游海绵生产5月步入淡季,前期抄底经销商去库存,TDI继续弱势下行,国产TDI市场价下滑到1.93~1.95万元/吨;(8)丙烷脱氢制丙烯:上周初国际原油连日收涨,国内丙烯市场有所上行,但整体需求依旧不佳,市场交投气氛清淡,随后陷入盘整,目前山东地区市场价格在9600-9650元/吨左右。预计后市价格仍盘整整理。

　　本周模拟投资组合:扬农化工(35%)+金正大(25%)+烟台万华(20%)+国瓷材料(20%)。

　　上周化工品涨跌幅榜:纯碱、PE涨幅较大,软泡聚醚、氟化铝跌幅较大

　　上周涨幅较大的产品包括:纯碱市场价-轻质(+4.55%)、PE-扬子石化7042(+1.94%)、PTA-华东市场价(+1.94%)、聚酯切片-华东地区(+1.58%)和丙酮-华东地区(+1.3%);跌幅较大的产品包括:软泡聚醚市场价格-华东(-14.42%)、氟化铝-国产平均价(-5.37%)、动力煤Q:6000(神木,烟煤末)(-4.94%)、丙烯腈-上海石化(-2.24%)和TDI(-1.90%)。

　　行业新闻:今年头两月肥料制造业利润增18.6%

　　(1)今年头两月肥料制造业利润增18.6%:国家发改委发布调查数据显示,今年一季度,化工行业增加值同比增长12.2%,增速同比减缓1.3个百分点。主要产品中,化肥产量1950万吨,增长12.9%,减缓4.6个百分点;其中,氮肥增长11%,磷肥增长14.1%,钾肥下降33.1%。(2)中国页岩气开发技术实现重大突破:中国目前初步形成具有自主知识产权的页岩气开采配套工程技术,在研制开发完井工具、钻井流体、核心助剂等5个方面实现重大技术突破,打破了国外技术垄断,不仅大幅降低开采成本,而且使施工质量和勘探成功率成倍提高。(3)天胶价格全年走势不容乐观:天然橡胶价格自2月下旬以来明显下跌,对照2012年的价格走势可以看出,天胶价格已经由“2时代”跌进“1时代”。(4)锂电池产业或迎爆发式增长:美国特斯拉(Tesla)汽车公司新发布的公告显示,其ModelS电动车交货量超出预期,第一季度首次取得盈利。

　　风险提示:宏观经济持续低迷,化工产品价格波动幅度较大。